Zijn perpetuele obligaties geschikt voor mijn beleggingsportefeuille

Inleiding

Perpetuele obligaties (Perpetuals)

Wat zijn Perpetuals?

Een Perpetuele obligatie is een obligatie met specifieke kenmerken. Een gewone obligatie heeft veelal een vast rentepercentage en een vaste looptijd. Erg inzichtelijk en je kunt redelijk inschatten waar je aan toe bent. Bij een Perpetual is dat anders. De looptijd van een Perpetuele obligatie is oneindig. Wel kunnen de obligaties veelal tussentijds worden afgelost door de uitgevende instelling. De rente van Perpetuals is veelal vast. Maar er zijn ook zeker ook voorbeelden waarbij de rente jaarlijks opnieuw bepaald wordt. In deze gevallen is de rente afhankelijk van bijvoorbeeld de Euribor rente of van een andere gangbare rentevoet. Lees voor meer achtergrondinformatie over Perpetuele obligaties het volgende artikel: wat zijn Perpetuals . Met name het hogere rendement en de grote rentegevoeligheid zijn belangrijke kenmerken voor Perpetuele obligaties

Voordelen en risico’s van een Perpetual

Het voordeel van een Perpetual obligatie (voor de belegger) is dat er normaal gesproken een hoger rendement op het ingelegde vermogen wordt gegenereerd dan bij een reguliere obligatie. Bij een gewone obligatie van een zelfde bedrijf zal vaak niet meer dan bijvoorbeeld 4,5% rendement worden gerealiseerd, terwijl dat bij een Perpetual zomaar tussen de 8% á 9% kan liggen.

Natuurlijk gaan er achter het mogelijke hogere rendement ook enkele risico’s schuil. Want zoals bij elk beleggingsinstrument geldt: hoe hoger het rendement, hoe hoger het risico. Ook bij Perpetuele obligaties zijn er een aantal zaken waar rekening mee moet worden gehouden (naast het ‘gewone’ crediteurenrisico zoals dat ook bij gewone obligaties geldt).

1) Pepretuals zijn vrijwel altijd achtergestelde obligaties. Dat betekent dat in geval van een faillissement van de uitgevende instelling, de houder van een Perpetual ergens achterin de rij staat van belanghebbenden die nog iets van hun geld terugkrijgen

2) De jaarlijkse rente uitkeringen kunnen worden opgeschort. Indien hier aanleiding voor is kan een uitgevende instelling beslissen om geen rente uit te keren. In de praktijk zal dit echt niet snel gebeuren, aangezien dit een enorme vertrouwensbreuk met alle beleggers zal opleveren. Deze maatregel zal dan ook alleen in een uiterste noodsituatie worden toegepast, maar de mogelijkheid bestaat wel.

3) Grote rentegevoeligheid. schommeling in rendement. Als het verschil tussen de korte rente en de lange rente afneemt, dan zal de rente op de Steepener lager zijn. Hierdoor daalt het jaarlijkse rendement. Maar ook de koers van de Steepener zelf kan dalen. En zeker als de looptijd zeer lang (of onbeperkt) is, dan kan het koerseffect op rentewijzigingen groot zijn. De koers van de Steepener kan natuurlijk ook flink stijgen zodra de korte en de lange rente weer meer uit elkaar gaan lopen.

Voorbeelden van Perpetuals

Hier enkele voorbeelden van Perpetuele obligaties die verhandelbaar zijn op de Nederlandse beurs:

ABN Amro, rente 4,31%, koers in september 2010: Euro 70,-

Eureko, rente 8,375%, koers in september 2010: Euro 103,-

ING Perp IV, rente 8%, koers september 2010: Euro 100,-

Tennet, rente 6,655%, koers september 2010: Euro 108,-

WoltersKluwer, rente 6,875%, koers september 2010: Euro 99,60

Koninklijke Friesland Campina, rente 7,125%, koers september 2010: Euro 103,70

Bij sommige perpetuele obligaties geldt dat de rente naar verloop van tijd aangepast kan worden. Zo is dat bij de obligaties van Tennet ook het geval. Lees is alle gevallen goed de prospectus van de betreffende obligatie door alvorens erin te investeren. De prospectussen zijn vaak te vinden op de website van de uitgevende instelling

Conclusie

Een Perpetuele obligatie kan een goede aanvulling zijn op een beleggingsportefeuille. Het rendement is veelal aanzienlijk hoger dan bij gewone obligaties. Gezien de vaak zeer lange looptijd van de Perpetuals is het koersrisico relatief groot. Houdt hier goed rekening mee en schaf alleen Perpetuals aan als je goed van de voordelen en nadelen doordrongen bent. Met name als er behoefte is aan een beleggingsinstrument dat jaarlijks (hoge) rente uitkeert en waarbij het ingelegde vermogen niet op korte termijn nodig is, kan de Perpetuele obligatoe een geschikt instrument zijn.

Een variant op een Perpetual is de Steepener. Lees meer daarover in dit artikel: beleggen in Steepeners .